"대체거래소, 왜 기관과 외국인은 거래를 피할까? 이유 총정리!"

대체거래소, 왜 기관과 외국인은 거래를 피할까? 이유 총정리!

요즘 투자 좀 해보신 분들이라면 한 번쯤은 들어봤을 그곳, '대체거래소'. 그런데 왜 기관투자자나 외국인들은 좀처럼 참여를 안 할까요?

안녕하세요, 주식시장에 조금이라도 발을 들여놓은 개인 투자자라면 요즘 '대체거래소'라는 단어, 한 번쯤 들어보셨을 거예요. 저도 처음엔 이게 뭔가 싶었는데, 알고 보니 꽤 흥미로운 구조더라고요. 근데 말이에요, 그런 대체거래소에서 정작 큰손인 기관이나 외국인은 발길을 끊고 있다는 사실, 혹시 알고 계셨나요? 처음엔 '왜?'라는 의문이 들었고, 그 의문이 꼬리에 꼬리를 물고 이어졌죠. 그래서 오늘은 그 궁금증을 시원하게 풀어보려고 합니다. 저처럼 이 분야에 궁금증이 많았던 분들께 딱 맞는 정보가 될 거예요.

목차

대체거래소(ATS)란 무엇인가? 기관과 외국인이 참여하지 않는 이유 유동성 문제: 닭이 먼저냐, 달걀이 먼저냐 규제와 제도적 한계 기존 거래소와의 비교 대체거래소의 미래 가능성은?

 

대체거래소(ATS)란 무엇인가?

대체거래소, 혹은 ATS(Alternative Trading System)는 기존의 정규 거래소와는 다른 구조를 가진 주식 거래 시스템이에요. 쉽게 말해, '공식 거래소 밖에서 주식을 사고파는 장소'라고 보면 됩니다. 예전엔 장외시장이라 불리던 게 점점 진화해서, 이제는 법적 기반까지 갖춘 '준거래소' 형태로 자리잡았죠. 미국의 나스닥이나 다크풀 시장처럼 다양한 종류가 있는데, 국내에서는 최근 들어 본격적으로 이슈가 되기 시작했어요.

기관과 외국인이 참여하지 않는 이유

이쯤 되면 궁금해지죠. 왜 개인투자자만 관심을 가지는 걸까요? 기관이나 외국인들은 왜 대체거래소에 시큰둥할까요? 그 이유는 다양합니다.

이유	설명
유동성 부족	거래량이 적어 대량매매가 어려움
신뢰도 문제	시장 투명성 및 체결 신뢰도 낮음
제도적 불확실성	정부의 규제 및 정책 방향이 모호

유동성 문제: 닭이 먼저냐, 달걀이 먼저냐

유동성 문제는 늘 시장 초기 단계에서 따라다니는 숙명 같은 거죠. 그런데 이게 참 어려운 게, 유동성이 없으면 투자자가 오질 않고, 투자자가 없으니 유동성이 생기질 않아요. 마치 ‘닭이 먼저냐, 달걀이 먼저냐’의 고전 딜레마처럼 말이죠.

• 개인 투자자 위주의 거래 구조
• 체결 지연 및 가격 괴리 발생 가능성
• 대규모 자금 운용자들의 참여 저조

 

규제와 제도적 한계

솔직히 말하면, 대체거래소는 ‘자유로운 거래’를 위한 대안 시장이라면서도, 제도는 꽤 보수적이에요. 이상하게 들리죠? 하지만 현실이에요. 규제는 여전히 기존 거래소 중심으로 짜여져 있어서, ATS가 경쟁력을 갖기엔 구조적으로 불리한 점이 많습니다. 특히 공시 의무, 체결 우선순위, 전산 인프라 등에서 제약이 많고, 무엇보다 정책 방향이 모호해서 투자자들이 쉽게 신뢰하지 못하죠.

기존 거래소와의 비교

그렇다면 기존의 한국거래소(KRX)와 대체거래소는 어떤 차이가 있을까요? 단순한 거래소가 아니라, ‘플랫폼’이라는 관점에서 보면 꽤 많은 차이가 있답니다.

항목	한국거래소(KRX)	대체거래소(ATS)
체결 우선순위	가격우선+시간우선	시장별 독자 기준
참여 주체	기관, 외국인, 개인	개인 투자자 위주
공시 의무	강제	약한 수준

대체거래소의 미래 가능성은?

그렇다면 대체거래소는 앞으로도 'B급 플랫폼'으로만 남게 될까요? 그건 아닙니다. 변화의 조짐은 분명히 보이고 있어요. 특히, 기술 기반의 거래 혁신과 맞물려 새로운 시도들이 이어지고 있거든요.

1. AI 기반 체결 알고리즘 도입 시도
2. 소수점 거래 및 다양한 매매 방식 실험
3. 정부 주도 규제 샌드박스 적용 가능성
4. 해외 투자자용 API 연동 확대 검토

 

Q 대체거래소는 장외시장인가요?

비슷하지만 다릅니다. ATS는 장외시장보다는 더 구조화된 거래 플랫폼이며, 법적으로 일정 기준을 충족해야 합니다.

Q 기관이 대체거래소를 꺼리는 가장 큰 이유는 무엇인가요?

가장 큰 이유는 '유동성 부족'과 '시장 신뢰도' 문제입니다. 대량 매매가 어렵고 가격 왜곡 우려가 큽니다.

Q 대체거래소에서 거래하면 수수료가 더 저렴한가요?

일반적으로 수수료 측면에서는 경쟁력이 있지만, 체결 효율성과 속도에서는 KRX에 비해 불리할 수 있습니다.

Q ATS는 외국인 투자자에게도 열려있나요?

법적으로는 가능합니다. 하지만 실제로 외국인들이 참여할 유인이 부족한 구조입니다.

Q 정부는 ATS 육성에 관심이 없나요?

관심은 있지만, 실질적 지원과 정책 방향이 미흡해 보이는 게 현실입니다. 규제 샌드박스 같은 시도가 필요합니다.

Q 일반 개인 투자자가 ATS에 참여할 수 있나요?

네, 현재로서는 개인 투자자의 비중이 가장 높으며, 모바일 앱이나 증권사를 통해 비교적 쉽게 접근할 수 있습니다.